行情回顧:上周申萬有色金屬指數(shù)大漲6.79%,跑贏滬深300指數(shù)(+0.92%)5.87個(gè)百分點(diǎn),在28個(gè)一級(jí)行業(yè)中排名第2。細(xì)分行業(yè)來看,各細(xì)分行業(yè)均收漲,鎢(+11.5%)、其他稀有小金屬(+9.76%)、鋰(+9.07%)、銅(+8.35%)等漲幅靠前;公司來看,寒銳鈷業(yè)因鈷價(jià)上漲致業(yè)績(jī)超預(yù)期,上周大漲46.4%,其次分別為翔鷺鎢業(yè)(+34.6%)和鵬欣資源(+22.6%);菲利華(-2.46%)、江豐電子(-1.55%)和豐華股份(-0.74%)等跌幅靠前。

　　價(jià)格速覽:工業(yè)金屬:上周美國(guó)8月ADP預(yù)好,工業(yè)金屬普遍上漲,LME表現(xiàn)強(qiáng)于上期所。因美國(guó)通脹數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳及下游需求強(qiáng)勁的影響,LME銅上漲2.24%;因環(huán)保限產(chǎn)及需求強(qiáng)勁影響,LME鋁上漲2.05%,SHFE鋁上漲0.36%;鉛價(jià)小幅回升,LME鉛上漲1.82%;因環(huán)保去產(chǎn)能政策加劇鋅的供應(yīng)缺口,LME鋅上漲3.10%;因當(dāng)前錫礦開采成本逐漸抬升,以及雨季因素影響,LME錫上漲1.10%;因國(guó)內(nèi)去產(chǎn)能以及印尼、菲律賓等地區(qū)鎳產(chǎn)量下滑,鎳價(jià)延續(xù)上周漲勢(shì),LME鎳上漲3.32%。貴金屬:受美國(guó)8月非農(nóng)數(shù)據(jù)低于預(yù)期及朝鮮半島局勢(shì)升級(jí)的影響,上周貴金屬收漲,其中COMEX黃金上漲2.50%,COMEX銀上漲3.99%。小金屬:鎢、鈷等小金屬延續(xù)前期漲勢(shì),上周鎢(鎢精礦,+14.85%)、鈷(+2.86%)等小金屬漲幅居前;鎂小幅回調(diào),上周鎂(-2.60%)、銻(-1.75%)等小金屬跌幅居前。稀土氧化物:上周稀土產(chǎn)品價(jià)格繼續(xù)分化,輕稀土表現(xiàn)較好,氧化鈰(+12.90%)和氧化鑭(+4.58%)上漲明顯;中重稀土小幅回調(diào),氧化釔(-5.36%)和氧化鏑(-3.45%)跌幅較大。

　　行業(yè)動(dòng)態(tài):廣西百色出臺(tái)《關(guān)于加快鋁產(chǎn)業(yè)二次創(chuàng)業(yè)的決定》,爭(zhēng)取2020年鋁產(chǎn)業(yè)工業(yè)產(chǎn)值達(dá)2000億元;環(huán)保部聯(lián)合六省市印發(fā)《京津冀及周邊地區(qū)2017-2018年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅(jiān)行動(dòng)量化問責(zé)規(guī)定》;朝鮮于上周二從平壤市順安一帶發(fā)射一枚彈道導(dǎo) 彈,經(jīng)過日本上空后落入北太平洋海域;中國(guó)稀土行業(yè)協(xié)會(huì)秘書長(zhǎng)馬榮璋第九屆中國(guó)包頭稀土論壇上表示,下半年國(guó)內(nèi)稀土供應(yīng)將出現(xiàn)政策性不足,預(yù)計(jì)進(jìn)口礦產(chǎn)品數(shù)量可能出現(xiàn)較大幅度增長(zhǎng)。

　　投資建議: 宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)趨穩(wěn)回升,有色金屬需求向好。供給端隨著我國(guó)環(huán)保力度增強(qiáng),有色金屬行業(yè)供給端收縮日趨明顯,我們維持行業(yè)“強(qiáng)于大市”的評(píng)級(jí)。我們建議關(guān)注供給側(cè)改革力度大,供需結(jié)構(gòu)不斷好轉(zhuǎn)的鋁、鉛鋅和稀土行業(yè),相關(guān)公司有神火股份、馳宏鋅鍺、中金嶺南、五礦稀土等。長(zhǎng)期看,隨著新能源汽車快速發(fā)展,動(dòng)力電池相關(guān)鋰、鈷礦產(chǎn)資源受益顯著,有望進(jìn)入長(zhǎng)景氣周期。